¿Qué es el Mecanismo Europeo de Estabilidad Financiera y cómo opera en la Unión Europea?

En este artículo se analiza en detalle el funcionamiento, los objetivos y las operaciones históricas del Mecanismo Europeo de Estabilidad Financiera, un instrumento clave de asistencia en la zona del euro.

¿Qué es exactamente el Mecanismo Europeo de Estabilidad Financiera?

El Mecanismo Europeo de Estabilidad Financiera (MEEF), conocido en inglés como European Financial Stabilisation Mechanism (EFSM), es un programa de financiación de emergencia que depende de fondos recaudados en los mercados financieros. Estos fondos se encuentran garantizados por la Comisión Europea utilizando el presupuesto de la Unión Europea como respaldo. Su ejecución se realiza bajo la supervisión directa de la Comisión y su objetivo principal consiste en preservar la estabilidad financiera en Europa mediante la concesión de asistencia financiera a los Estados miembros de la Unión Europea que se encuentren atravesando situaciones de crisis económica.

¿Cómo se financia y cuál es su capacidad de intervención?

Respaldado por los 27 Estados miembros de la Unión Europea, el MEEF cuenta con la facultad de captar fondos en los mercados de capitales hasta un límite de 60 000 millones de euros. Asimismo, opera en un contexto más amplio donde existen otras entidades independientes, como el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF), el cual está autorizado a conceder préstamos de hasta 440 000 millones de euros. Debido a sus sólidos respaldos presupuestarios institucionales, el MEEF ha obtenido una calificación crediticia AAA por parte de agencias internacionales de calificación como Fitch, Moody's y Standard & Poor's.

¿Cómo se implementó el programa de asistencia financiera para Irlanda?

En el marco del programa de rescate acordado de manera conjunta entre la zona del euro y el gobierno de Irlanda, el MEEF asumió el compromiso de otorgar préstamos por un total de 22 400 millones de euros distribuidos entre los años 2010 y 2013. A fecha de enero de 2012, el mecanismo ya había desembolsado 15 400 millones de euros para este propósito específico, complementándose con fondos adicionales aportados mediante el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera.

¿En qué consistió la intervención financiera en Portugal?

Dentro del programa de apoyo económico coordinado para Portugal entre la zona del euro y el gobierno nacional portugués, el MEEF estableció la concesión de préstamos por un valor total de 26 000 millones de euros aplicados en el período comprendido entre 2011 y 2014. Hacia enero de 2012, el organismo había proporcionado 15 600 millones de euros, recibiendo asimismo recursos adicionales complementarios a través del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera.

¿Por qué se propuso la reactivación del mecanismo para Grecia en 2015?

En julio de 2015, la Comisión Europea propuso la reactivación temporal del MEEF con el propósito fundamental de obtener la financiación necesaria para otorgar un préstamo-puente al gobierno de Grecia. Esta medida excepcional buscaba permitir que el Estado heleno cumpliera de manera inmediata con sus compromisos financieros más urgentes, incluyendo los reembolsos de préstamos contraídos ante el Fondo Monetario Internacional y el Banco Central Europeo. Posteriormente, en agosto de ese mismo año, dicho préstamo de aproximadamente 7000 millones de euros fue totalmente reembolsado por Grecia.

¿Cómo se desarrollaron las emisiones inaugurales y posteriores de bonos?

Las operaciones de captación de recursos del MEEF se basan en la emisión de títulos de deuda en los mercados internacionales de capitales. La emisión inaugural se colocó de forma exitosa el 5 de enero de 2011, cuando la Unión Europea emitió 5000 millones de euros en bonos dentro del paquete de apoyo destinado a Irlanda. A este hito le siguieron diversas operaciones de gran magnitud, tales como emisiones de 4750 millones a diez años y 4750 millones a cinco años en mayo de 2011, emisiones adicionales en septiembre de ese mismo año por 5000 millones a diez años, 4000 millones a quince años, 1100 millones a siete años, y una emisión por 3100 millones de euros a treinta años efectuada el 9 de enero de 2012.

Sources & Further Reading

Comisión Europea. «The EU as a borrower». European Commission.
Jolly, David. «Irish Bailout Begins as Europe Sells Billions in Bonds». The New York Times.
Bartha, Emese. «A Mixed Day for European Debt». The Wall Street Journal.
Brown, Frances Robinson, Patnaude, Art y Mark. «EU's Bailout Bond Three Times Oversubscribed». The Wall Street Journal.